中国星河证券股份有限公司阎予露,华立近期对中科三环进行究诘并发布了究诘讨教《2025年一季报点评：稀土价钱企稳财富减值转回，Q1功绩同比配置》，给以中科三环买入评级。

　　中科三环(000970)　　事件：公司发布2025年一季报：公司2025Q1营业收入14.6亿元，同比-12%；归母净利润1349万元，客岁同时损失9874万元，同比扭亏，环比-75%；扣非归母净利润706万元，客岁同时损失1.08亿元，同比扭亏，环比-84%。　　财富减值损失转回重复汇兑收益加多，助力功绩扭亏为盈：财富减值方面，百川盈孚数据浮现，2025Q1金属镨钕、铽、镝价钱同比+11.5%/+7.8%/-12.9%，字据公司在2025年3月13日败露的投资者调研纪要，公司稀土原材料库存举座看护在2个月傍边用量，受稀土价钱企稳回升影响，公司2025Q1财富减值损失转回677万元，较上年同时-1.26亿元大幅减少。汇兑收益方面，2025Q1好意思元兑东谈主民币汇率季度均值同比高涨1%，公司境外收入占比超一半，汇兑收益加多导致公司当期财务用度为-2857万元，客岁同时为921元。　　价钱传导滞后性有望带动2025Q2售价和单吨毛利升迁：字据公司在2025年3月13日败露的投资者调研纪要，由于公司居品订价以资本加成为基础，调价周期一般为两到三个月，咱们按公司居品售价滞后于稀土价钱变动一个季度为周期进行测算。2024Q4金属镨钕、铽、镝均价同比下降15%/30%/37%，测算公司2025Q1居品均价同比-23%，销量同比+17.6%。2025Q1金属镨钕、铽、镝均价同比+11.5%/+7.8%/-12.9%，环比+2.8%/+6.1%/-1.2%，测算公司2025Q2居品均价有望同比+8%、环比+3.6%，有望带动公司2025Q2钕铁硼居品单吨毛利升迁。　　投资提议：公司是国内最早的烧结钕铁硼永磁材料工业化坐蓐企业，是内行逾越的的稀土永磁供应商，具备2.5万吨烧结钕铁硼和1500吨粘接钕铁硼产能，居品终局隐敝新动力汽车、传统汽车、变频空调、节能家电、蓦然电子、风电、机器东谈主、低空经济等多个高端规模。行业方面，稀土出口不断重复国内供给侧管控收紧，以及缅甸稀土供应的扰动，将鼓舞稀土价钱底部回升；东谈主形机器东谈主生意化进度加快以及低空经济大开稀土永磁远期空间，公司有望充分受益行业触底回升带来盈利才调大幅改善。瞻望公司2025-2027年归母净利润为1.74/2.51/3.28亿元，对应EPS为0.14/0.21/0.27元，对应PE为75x/52x/40x，看护“推选”评级。　　风险辅导：1)国内经济复苏不足预期的风险；2)稀土永磁下流需求大幅萎缩的风险；3)稀土价钱大幅着落的风险；4)公司订单不足预期的风险。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级3家，中性评级1家；昔时90天内机构指标均价为12.12。

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