杨德龙 | 立方全球谈专栏作家开云(中国)kaiyun网页版登录入口

国度统计局公布的数据夸耀，2026年1月份我国住户铺张价钱指数（CPI）环比飞腾0.2%，同比飞腾0.2%；扣除食物和动力价钱的中枢CPI同比飞腾0.8%。工业坐蓐者出厂价钱指数（PPI）环比飞腾0.4%，同比下落1.4%，同比降幅有所收窄，反应出物价暖和回升与需求角落改善。

从CPI阐扬看，同比涨幅回落主要受春节错月影响，但中枢CPI仍保持暖和飞腾态势。上年1月为春节月份，食物及部分工作价钱飞腾较多，导致上年同期对比基数偏高，从而带动本月同比涨幅回落。本年春节在2月份，推测2月份CPI可能出现一定回升。

动力价钱降幅扩大亦然影响身分之一。受海外油价变动影响，1月份动力价钱下落5%，影响CPI同比下落约0.34个百分点。在住户铺张需求持续收复的配景下，中枢CPI暖和飞腾的趋势并未调动。

1月份中枢CPI环比飞腾0.3%，为近六个月最高。春节前蹙迫民生商品总体呈现量足价稳，食物价钱环比持平。

PPI方面，1月份环比飞腾0.4%，联接四个月飞腾，且涨幅较上月扩大0.2个百分点。PPI环比驱动呈现三方面特色：

第一，寰宇斡旋大市集建设持续鼓励，带动部分行业价钱飞腾。水泥制造、锂电板制造价钱环比均飞腾0.1%，光伏开导及元器件制造价钱飞腾1.9%，基础化学原料制造价钱飞腾0.7%，玄色金属冶真金不怕火价钱飞腾0.2%。斡旋大市集建设及去产能，对部分产能多余行业的价钱竖立起到一定推动作用。

第二，需求增多带动考虑行业价钱飞腾。东谈主工智能等数字化时候加速发展，算力需求增长，带动野心计、通讯和其他电子开导制造业价钱环比飞腾0.5%；其中电子半导体材料、外存储开导及部件价钱离别飞腾5.9%和4.0%，与东谈主工智能产业链考虑需求增长考虑度较高。

第三，输入性身分导致有色金属与石油考虑行业价钱走势分化。海外有色金属价钱上行，拉动国内有色金属采用业、有色金属冶真金不怕火和压延加工业价钱环比飞腾5.7%和5.2%。1月份PPI同比下落1.4%，降幅较上月收窄0.5个百分点。

总体看，1月份物价暖和回升有助于改善市集对需求端的预期，也对老本市集信心酿成一定扶直。货币计谋方面，2月10日中国东谈主民银行发布2025年第四季度货币计谋本质论说，强调禁止宽松的货币计谋灵验扶直经济稳中有进，金融总量合理增长，融资成本权臣下落，要点边界营救更为精确有劲。

论说提议，下一阶段将继续实施好禁止宽松的货币计谋，强调逆周期与跨周期退换，并机动高效哄骗降准、降息等多种计谋用具，保持流动性充裕和社会融资条目相对宽松。2025年末社会融资范畴存量与广义货币供应量（M2）同比增速离别为8.3%和8.5%，持续高于格式经济增速，对实体经济酿成有劲扶直；2025年12月新披发企业贷款与个东谈主住房贷款利率均督察在3.1%傍边的低位，社会详细融资成本稳步下行。

在信贷结构上，资源持续向要点边界歪斜。2025年末科技、绿色、普惠、养老及数字经济产业贷款均保持两位数增长，其中养老产业贷款同比增速达50.5%。东谈主民银行暗示，将把促进经济踏实增长、推动物价合理回升动作货币计谋的蹙迫考量，并在汇率方面宝石以市集供求为基础、参考一篮子货币进行退换的有贬责浮动汇率轨制，保持汇率弹性，强化预期陶冶，退避汇率超调风险，保持东谈主民币汇率在合理平衡水平上的基本踏实。

近期市集层面，节前去翌日所剩未几，A股本周举座呈现颤动反弹走势。买卖航天板块在事件催化下阐扬相对活跃，买卖航天动作异日蹙迫标的之一，市集关爱度较高，同期也受到SpaceX考虑动态的带动。

科技革命如故本轮慢牛长牛行情的蹙迫基础之一。2026年开年，字节进步内测的AI视频模子Seedance2.0激勉关爱，其文本生成多镜头视频智力进步，使市集对AI视频应用落地的预期升温。连年来从DeepSeek等模子激勉关爱以来，我国在AI边界的进展持续鼓励；从OpenAI的Sora到Seedance2.0，AI视频赛谈竞争加速、应用旅途更趋明晰，也带动了近期传媒板块的阶段性飞腾。

与此同期，春节档电影上映本人对传媒板块也有一定带动作用。但需要提神的是，由爆款影片带动的考虑行情更偏短期，投资者应关爱节拍与风险，幸免追涨杀跌；若企业粗略持续推出高质地作品，功绩与估值的匹配度才更具持续性。

春节通常是传统铺张旺季，白酒销量频繁较为皆集，可能带来品牌白酒等铺张板块的阶段性竖立。品牌铺张品举座盈利智力相对较强、现款流较为迷漫，更契合追求弥远谨慎酬劳的资金需求；从分成率角度看，部分铺张股也被视为红利属性较强的品种。

跟着本年部分住户入款到期，住户储蓄向老本市集升沉的趋势可能进一步袒露，为A股带来增量资金。近期买卖航天板块在音讯面与热枕面催化下保持活跃，往复热度有所抬升；但短期波动加大，投资者仍需关爱节拍与风险，幸免追高带来的高位承洗尘险；同期，可合伙自身风险偏好与持仓结构，关爱估值较低、分成率较高的传统白马股，把捏后续轮动契机。

瞻望春节前后，市集有望逐渐开启春季攻势行情。投资者可在禁止风险的前提下，围绕优质股票与优质基金进行树立，争取收尾一定的财产性收入；慢牛长牛行情的金钱效应也有助于提振铺张与拉动经济增长。

实习剪辑:金怡杉 | 审核:李震 | 监审:古筝开云(中国)kaiyun网页版登录入口