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　　出品：新浪财经上市公司参谋院

　　作家：昊

　　2月12日，中伟股份发布公告称，公司拟在境外刊行股份（H股）并在香港联交所上市，董事会已授权处置层启动本次H股上市的前期规画使命。

　　值得明慧的是，自2020年底A股上市于今，中伟股份通过IPO和尔后的两次定增统共融资已超百亿。由于不息融资扩产，以及国内三元能源电板市集份额被磷酸铁锂握续挤压，公司多个募投形势已出现宽限。

　　事实上，中伟股份功绩增速已相接6年下滑，且降幅仍未见底。国际市集算作公司弥留收入开始，占比不息走高，但旧年起境外业务毛利率出现清澈下落，同期印尼、韩国等国际形势又屡屡受挫。

　　洽商到此前参与A股两轮定增的机构均悉数被套，中伟股份这次港股IPO出息堪忧。

　　上市4年3次融资统共过百亿 三元份额受挤压多个形势宽限变更

　　中伟股份主要从事锂电板正极材料先行者体的研发、分娩、加工及销售，主要居品包括三元先行者体、四氧化三钴，经进一步加工制变成锂电板，最终诈欺于新能源汽车、储能及浮滥电子等规模。

　　2020年12月，中伟股份在创业板上市，IPO融资约14亿，用于能源锂离子电板三元正极材料先行者体西部基地形势，并补充流动资金。

　　不外，A股上市仅仅中伟股份大范围融资的运转。

　　2021年6月，上市仅半年，中伟股份书记定增联想，拟融资50亿用于广西中伟新能源科技有限公司北部湾产业基地三元形势一期，并补充流动资金。同庚11月，该定增事项完成。

　　2022年6月，上述定增落地半年后，中伟股份再推新一轮定增，拟融资66.8亿用于印尼基地红土镍矿冶真金不怕火年产6万金吨高冰镍形势、贵州西部基地年产8万金吨硫酸镍形势、广西南部基地年产8万金吨高冰镍形势和贵州开阳基地年产20万吨磷酸铁形势，并补充流动资金。

　　这轮定增于2022年11月完成，不外践诺募资43亿，比拟联想融资额低了35%。通过IPO和两次定增，中伟股份上市4年平直融资高达107亿。

　　值得明慧的是，受磷酸铁锂能量密度不息上涨和降本的替代影响，国内三元电板市集份额逐年下落，从2020年的60%以上大幅下落至2024年的25%傍边。

　　2023年12月，中伟股份公告，募投形势“北部湾产业基地三元形势一期”、“印尼基地红土镍矿冶真金不怕火年产6万金吨高冰镍形势”宽限至2024年12月31日。

　　2024年12月，公司再次公告，将“贵州西部基地年产8万金吨硫酸镍形势”总投资额从18.3亿下调至11． 8亿，将“北部湾产业基地三元形势一期”总投资额从59.9亿下调至55.3亿。同期，将“印尼基地红土镍矿冶真金不怕火年产6万金吨高冰镍形势”宽限至2025年9月30日。

　　境外业务毛利率下滑功绩加快下行 国际产能彭胀接连受挫

　　前期募投形势发扬不顺，功绩也正濒临压力。

　　Wind数据线路，自2018年以来，中伟股份归母净利润增速从246%逐年下落，2023年时已降至26%，相接5年同比下滑。

　　2024年前三季度，中伟股份营业总收入301.63 亿元，同比增长15.17% ，归母净利润13.24亿元，同比下落4.54%，其中，第三季度归母净利润同比降幅达25.68%，功绩降幅仍未见底。

　　这次启动港股IPO前，中伟股份就已在激动“发展大家化”计谋，拓展国际产业。算作公司弥留收入开始，来自国际市集的收入占比也不息走高。

　　2024年上半年，中伟股份境外市集营业收入为91.25亿元，同比增长26.56%，占当期营业收入的45.4%，增速远超境内市集。不外，旧年起境外业务毛利率却出现了清澈下滑，盈利才智濒临压力。

　　不仅如斯，公司在国际的扩产形势也接连受挫。

　　2月12日，中伟股份发布公告称，由于电动车市集及干系产业环境握续变化，导致形势于今仍未获取内容性发扬，为灵验杀青对外投资风险，决定拆开与浦项控股在韩国投建镍精好意思厂形势。

　　该形势原联想借助浦项控股原土资源和市集辐照才智，强化公司在东亚电板产业链渗入并袒护买卖壁垒。

　　此外，中伟股份在印尼的年产6万金吨红土镍矿冶真金不怕火高冰镍形势也被宽限。

　　值得一提的是，参与2021年和2022年两次定增的机构，若于今仍未卖出，现在浮亏已辞别达到62%和26%。中伟股份这次港股IPO融资能否得到市集认同，尚未可知。

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