中经记者 顾梦轩 李正豪 广州 北京报谈

近日热度飙升的OpenClaw“龙虾”俨然也曾成了“Token消化器”。华鑫证券研报夸耀，把柄OpenRouter（AI模子团员平台）数据，收尾3月15日，OpenClaw当月累计调用量已达到10.4T tokens，成为群众调用量最高的AI利用；当周调用量3.14T tokens，环比增长30%。有重度用户反馈，一天就会花掉上千乃至上万元。

有业内东谈主士向《中国规画报》记者指出，此前AI的Token生意主要聚积在ToB领域，多为企业客户通过API调用大模子，Token破费有限、客单价偏低。而OpenClaw的爆火，让C端用户也能庸碌参与其中，平素用户通过云霄部署、插件使用，变成高频次的Token破费，平直带动大模子厂商的收入增多。

国泰基金关联东谈主士在接纳记者采访时指出，OpenClaw为国内AI厂商开启了买卖化、出海、生态卡位的窗口期，也加快了行业从手艺比拼向买卖化落地才气竞争的改变。

C端用户庸碌参与

随着Agent（智能体）渗入率和复杂度提高，中国企业的活跃智能体范围正在插足一段前所未有的加快期，大模子Token破费迎来进一步发展。

IDC方面暗示，随着原土模子才气的抓续升级、智能体手艺与利用生态的快速进修，以及产业政策的肖似共振，中国企业活跃智能体数目将在2031年突破3.5亿个，年复合增长率达到135%以上，这一增速将向上群众主要市集。

上述国泰基金关联东谈主士在接纳记者采访时指出，AI Agent自然具备多器具调用、长高下文意会、多经由协同实验等特色，单任务Token破费量自身就权贵高于传统AI利用。随着智能体落地场景抓续拓宽、开动范围扩大，肖似任务复杂度同步提高，活跃智能体Token破费已插足高速增长阶段。

着名买卖参谋人、企业计谋大众霍虹屹向记者指出，Token破费的爆发式增长，本体是AI从“对话器具”进化为“自主行为体”带来的算力需求创新。

他暗示，早期大模子主要处理问答、文本生成等肤浅交互，单次对话的Token破费有限；但Agent像“数字职工”，能自主拆辞退务、调用器具、多轮迭代，比如OpenClaw完成一次自动化办公，可能波及文献读取、邮件发送、数据处理等十多个神色，每个神色皆需要多量Token撑抓逻辑运算。

更关键的是，霍虹屹指出，C端用户的庸碌参与冲破了使用范围——夙昔Token破费聚积在企业级劳动，刻下平素用户通过云霄部署Agent处理日常事务，高频次、碎屑化的需求肖似起来，变成了指数级增长的基础。

“此外，插件生态的繁华让Agent才气抓续扩展，每增多一个新功能，背后皆是Token破费的增量，这种‘才气膨胀—需求增长—Token破费’的正轮回，恰是鼓动数据飙升的中枢能源。”霍虹屹说。

OpenClaw爆火对AI产业链高卑劣会产生若何的影响？

东海证券研报指出，当下OpenClaw带动的波澜将AI Agent见识推向了范围化利用的前夕，再行界说了东谈主机交互范式并倒逼安合座系升级，同期其多量的推理Token需求进一步拉动了AI产业链的算力增长，提出温雅上游算力硬件以及Agent关联产业链契机。

国泰基金方面暗示，OpenClaw凭借其对C端高频的Token破费，从算力、模子、利用三个层面重构国内AI产业链。

在上游算力方面，Token破费量的增多平直拉动了AI芯片、劳动器、IDC、光模块等需求，加快了国产算力替代程度，算力租售或将成为新的盈利增长点。

在中游大模子方面，上述国泰基金关联东谈主士指出，OpenClaw具有多API切换的脾气，使得国产模子取得了海量的出海流量与Token收入，加快了买卖化程度，同期倒逼厂商在推理资本、结识性上张开竞争，API价钱竞争加重。

“鄙人游云与利用方面，C端云霄部署需求爆发，云厂商凭借轻量化部署、镜像劳动取得海量用户与算力收入。利用生态速即繁华，器具插件、部署劳动变成了新的买卖闭环。”该东谈主士暗示。

原土模子上风彰着

受访东谈主士向记者指出，在Token需求高速增长趋势下，中国模子的资本上风进一步透露，Token出海有望加快。国产模子凭借自身的性价比上风，正快速霸占市集。

中国脉土模子价钱上风彰着。据腾讯科技统计，Claude 4.6 Sonnet的输出价钱为15好意思元/百万Token，而MiniMaxM2.5的典型输出价钱约为1.2好意思元/百万Token，前者是后者的约12.5倍。GPT-5.2的输出价钱为14好意思元/百万Token，也接近MiniMax的11.7倍。“即即是也曾加价的智谱GLM-5，输出价钱约为3.2好意思元/百万Token，仍然唯一Claude的大要五分之一。”国海证券询查所预备机行业首席分析师刘熹暗示。

“在Agent场景里，这种差距会被指数级放大。”刘熹暗示，假定一个坐褥级Agent每天处理10亿输出Token，（后台）挂Claude（好意思国东谈主工智能公司Anthropic开荒的大型话语模子眷属）意味着每天约1.5万好意思元的开销；相通范围如若使用MiniMax，大要1200好意思元。“30天地来，前者接近45万好意思元，后者约3.6万好意思元，中间差出40多万好意思元。”刘熹暗示。

国信证券研报指出，2025年12月7日，OpenRouter上调用量前十的模子均为国外模子，而到了2026年3月9日，前十的模子中不仅包括MinimaxM2.5、DeepSeekV3.2、KimiK2.5等国产模子，且API调用量占比也已超50%，反馈放洋产模子的性能、质价比也曾大幅飞腾得到市集招供。

硬件方面，“Token与算力”出海逻辑正被加强。2026年2月，在西班牙举办的寰宇移动通讯大会（MWC26）上，华为初度在国外展示最新的Atlas950SuperPoD及TaiShan950SuperPoD等多个型号的超节点居品和搞定决策，并强调坚抓开源绽放，打造坚实的算力底座，为寰宇提供新聘用。

霍虹屹向记者指出，国外市集对Agent器具的需求焕发，但土产货算力资本高、部署门槛高，中国厂商凭借范围化算力集群和进修的云霄劳动才气，能提供更方便、低资本的搞定决策，比如通过云劳动让国外用户快速部署OpenClaw，其产生的Token破费当然流向国内大模子，带动Token出海。

霍虹屹以为，国产大模子的性价比上风体刻下三个维度：一是资本限度，依托国内齐备的算力产业链和绿电资源，单元Token的劳动价钱能作念到国外的1/10到1/5，对价钱敏锐的中小客户勾引力极强。

二是适配性，霍虹屹暗示，在处理华文场景和跨话语任务时，国产模子的意会精度和响应速率更优，尤其在Agent需要与土产货软件、劳动对接时，适配后果更高。

“三是迭代速率，国内厂商更靠近C端用户需求，能把柄插件生态的变化快速优化模子，比如针对OpenClaw的特定功能推出定制化模子版块，这种机动性是国外巨头难以比较的。”霍虹屹说。

电力企业迎来契机

在Token出海布景下，哪些企业将迎来契机？

格上基金询查员毕梦姌以为，四类企业在Token出海过程中将受益：一是具备齐备“模子+算力”才气的龙头厂商；二是算力层“卖铲子”企业，包括一些头部算力租借厂商，以及跨境网罗传输企业；三是插件生态与利用劳动商，八成围绕OpenClaw这些智能体框架，开荒适配国外场景的插件与利用，贴合土产货用户需求，快速霸占细分市集；四是硬件终局厂商，通过推出适配OpenClaw的AI手机、智能眼镜等终局，相连国外C端用户的高频需求，共享出海红利。

值得贯注的是，低资本电力成Token出海中枢竞争力。东吴证券研报援用OpenRouter平台数据，2026年2月第三周，中国模子Token破费的群众占比达61%，初度杰出好意思国。夙昔一个月，MiniMaxM2.5、DeepSeekV3.2位列群众第一、第三。夙昔一年（2025年2月至2026年2月），中国模子Token破费占比增幅达421%。“这一‘电力不出境、算力价值跨境’的新式数字贸易形式，正成为中国AI参与群众竞争的中枢壁垒。”东吴证券在研报中暗示。

中经传媒智库大众、中关村物联网产业定约副文书长袁帅向记者指出，Token本体是算力与电力的价值凝结，AI模子的历练、推理过程本体是将电能转化为有序信息结构的过程，其运营资本中电力资本占比高达60%~70%，可被视作一种“电力养殖品”。

袁帅暗示，国内依托算电协同的国度计谋布局，通过“算力随着电力走、电力围着算力转”的模式，将西部清洁能源富集区的低价绿电平直转化为算力坐褥的中枢上风，使中国Token的坐褥资本仅为泰西的1/20至1/5。“这种资本差通过Token出海转化为群众竞争力。”袁帅说。

上述东吴证券研报同期指出，算电协同赛谈中，四类主义具备中枢价值：传统电力转型企业凭借能源天资投建数据中心；绿电运营商依托低资本新能源，为算力集群提供长期绿电供应；疗养软件劳动商以算法模子达成负荷与电价的及时匹配，提高运营后果；电力工程龙头则凭借特高压与源网荷储诞生教授，夯实协同物理底座。

与此同期，Token出海也靠近着诸多需要警惕的问题。毕梦姌向记者指出，领先是合规风险。欧盟AI法案将于2026年8月收效，好意思国也将出台调和监管国法，不同国度和地区的数据安全、诡秘保护政策存在各异，若未能完资土产货化合规适配，可能靠近业务暂停的风险。

其次是国外市集竞争，毕梦姌暗示，国外巨头凭借先发上风与品牌影响力，在高端市集仍占据主导地位，国产厂商需要在各异化场景中寻找突破，幸免同质化竞争。“终末是手艺迭代风险开云体育，AI手艺更新速率快，若未能抓续优化模子性能与进行资本限度，可能被竞争敌手替代。”毕梦姌说。