时隔半年开云(中国)kaiyun网页版登录入口，蔚来汽车（下称“蔚来”）再获外部“输血”。

9月10日晚间，蔚来露馅对于10亿好意思元（合约77.875亿港元）的募资规划。

字据公告，这次刊行触及合共约1.81亿股公司A类世俗股，包括刊行好意思国存托股和A类世俗股。其中好意思国存托股以5.57好意思元/股的公建立行价刊行，A类世俗股的刊行价为43.36港元/股。

蔚来给出了具体时候，瞻望好意思国存托股发即将于2025年9月11日前后交割，世俗股发即将于2025年9月17日前后交割。公司暗示已向股权刊行的承销商授予一项为期30天的期权，该期权允许承销商极度购买至多2727.27万股好意思国存托股，即好意思国存托股享有逾额配售权，“若该期权获欺诈，将仅以好意思国存托股进行结算”。

融资落地后，这些资金将用于投资智能电动汽车中枢手艺的研发、建立旗低品牌的将来手艺平台及车型、扩大充换电网罗、进一步强化财富欠债表，以及用于一般企业用途。

左宇摄

百亿市值挥发

音讯放出后，商场很快给出修起。

蔚来汽车好意思股（NIOIF.F）盘前一度跌超9%，当日（好意思东时候9月9日）低开低走，最终收跌8.92%，总市值较前一个走动日缩水超12亿好意思元，相配于近90亿元东谈主民币。

老本商场波动还在不竭。

9月11日，港股蔚来（09866.HK）以45.02港元的价钱低开，随后回升，但最终仍是着落1.76%，报收45.9港元，亦然其最近14个走动日的最廉价，和前一日比拟市值减少18.57亿港元。

好意思股和港股一个走动日挥发超百亿元。

有媒体称，蔚来这次融资的目的大要率是为了保险后续的供应链及委派。本年四季度，蔚来规划冲击月销5万辆，营销有打算互助下，多款新车爆单，订单量激增需要提前支付供应链用度，幸免因资金不及导致产能受限。

高频融资

事实上，资金问题一直在困扰蔚来近几年的发展。

本年3月，蔚来曾经公开募资，彼时其以29.46港元/股的价钱刊行约1.36亿股A类世俗股，募资40.3亿港元。这笔资金亦是用于研发智能电动汽车手艺及新家具等。倘若算上这次刊行，蔚来本年的公开融资范围已达118.175亿港元。

2024年，蔚来也非凡笔融资。9月，以安徽省高新手艺产业投资为代表的三位计谋投资者以33亿元现款增资认购蔚来中国的新刊行股份；5月，蔚来动力取得武汉光立异兴手艺一期创业投资基金结伴企业（有限结伴）等机构15亿元的计谋投资。

时候轴拉长不错看到更多融资行为。

2023年，蔚来取得来自阿布扎比政府基金CYVN Holdings的多笔计谋投资。该年7月，CYVN Holdings向蔚来进行了7.385亿好意思元的计谋性股权投资，并从腾讯控股有限公司的一间关联公司购入公司多少A类世俗股，总对价为3.5亿好意思元；12月，蔚来又取得来自该机构22亿好意思元的计谋性股权投资。

合并年，蔚来还刊行了一笔范围10亿好意思元的可颐养债券，将在2029年、2030年先后到期。

吴典摄

半年赔本百亿

高频融资也折射出蔚来的资金渴求。

二季度蔚来净赔本约49.95亿元，重复一季度67.5亿元的净赔本，上半年累计赔本达到117.45亿元，同比亏幅扩大近15%。

更为严峻的是现款流问题。

上半年，除了投资性现款流外，蔚来的筹办性现款流和融资性现款流一谈为负，其中筹办活动现款流净流出109.26亿元，缺口比拟昨年同期进一步扩大，融资性现款流净流出9.18亿元，自己造血功能尚未复原。

与此同期，其账面可用资金也在急剧减少。

隔断6月末，蔚来在手的现款及现款等价物为71.11亿元，较岁首的193.29亿元减少63.2%，仅够心事3个月运营成本。同期，其领有短期借款约54.4亿元，虽较岁首的57.3亿元略有下滑，但轻视交易款项及轻视单据则比拟岁首增长1.64%至349.5亿元。在行业账期抑遏的号令下，账面不及百亿的可用资金彰着难以心事这些债务的兑付。

资金压力之下，卖车以外，蔚来也在谋求其他收入。

近期中期事迹交流会上，李斌承认，“公司向迈凯伦输出一些手艺，这部分业务组成了对外手艺作事收入的主要起原。”据其表露，本年第一季度已有联系收入计入，第二季度则更多一些，但“这部分收入当今并不结识”。

财报夸耀，蔚来汽车2025年第二季度的其他销售额为28.726亿元，昨年同期该项收入仅为17.663亿元，同比增长62.6%，较2025年第一季度增长37.1%。

这么的收入补充对于盈利扫尾点迫临的蔚来而言无疑范围有限。

孙婉秋摄

以价换量伤毛利

此前，董事长兼CEO李斌表态，“四季度盈利有契机作念到，也必须作念到。”李斌也在近期的交流会上拆解了蔚来销量预期与盈利道路图。

他试图用近期大热的两款新车乐谈L90和蔚来ES8给商场信心，“8月份委派量冲突3.1万辆，创历史新高”。

李斌为蔚来四季度盈利立下军令状：三个品牌总共月销5万辆、毛利率达16%至17%、销售和处置用度戒指在销售额的10%、研发用度戒指在20亿元至25亿元。

但是，岂论哪一条，对于当下的蔚来而言齐充满挑战。

要知谈，上半年在大范围促销清库存的情况下，蔚来才实现委派新车11.42万辆，对照全年44万辆目的来看，完成率仅为26%。

以价换量策略让蔚来二季度销量得以擢升，却也毁伤了其盈利才气。

当季蔚来单车均价降至22.4万元，相较昨年同期的27.33万元，单车均价下降近5万元，降幅达18%，售价走低进一步缩小了蔚来的毛利水平。二季度蔚来单车毛利约2.3 万元，同比2024年二季度的3.3万元下滑30%。

受二季度影响，上半年蔚来单车均价降至22.84万元，对比来看，理思上半年单车均价为26.26万元，二者单车价差达到3.42万。

这么的毛利施展已处行业低位。上半年蔚来毛利率不到9.1%，同期理思为20.3%，小鹏达16.5%。

一个不利的情况在于，接下来蔚来的单车均价还将进一步走低。

上半年的销量结构中，蔚来品牌占比约为65%，而最近的8月，蔚来销量立异高的同期，销量结构也发生了根人道变化，3.1万月销中，乐谈和萤火虫孝顺跨越2万，占比66%，这也意味着蔚来的销量中三分之二来自于廉价车型，乐谈的起势和占比增多带来的结构性变化也将传导至财务数据上。

高频融资阐明了蔚来在老本商场的轻车熟路，但是当淘汰赛插足血拼时刻，自我造血才气才是车企留在牌桌的关节。