汇通财经APP讯——好意思国滞胀的阴魂正遮蔽人人金融商场，迫使投资者坚苦鬈曲金钱建树，以搪塞关税冲击下经济增长放缓与通胀高企的双重威逼。滞胀这依然济停滞与通胀并存的 “梦魇”， 可能重塑债券、股市、外汇和避险金钱的面容，投资者需保抓高度警惕。

　　滞胀风险的布景

　　好意思国银行人人洽商部（BofA Global Research）8 月初的探问高傲，约 70% 的人人投资者掂量改日 12 个月将出现滞胀，即经济增长低于趋势水平而通胀高于趋势水平。

　　近期数据加重这一担忧：好意思国劳工统计局（BLS）7 月讲授高傲，非农行状新增仅 11.4 万，远低于预期的 17.5 万，舒适率升至 4.3%，创 2021 年以来新高；中枢消耗者价钱指数（CPI）同比高涨 3.2%，高于好意思联储 2% 的指标（BLS，2025 年 8 月 14 日）；出产者价钱指数（PPI）巧合飙升，7 月同比高涨 2.8%（BLS，2025 年 8 月 13 日）。

　　可是，人人股市仍接近历史高点，标普 500 指数 8 月中旬涉及 5600 点，债券商场也保抓放心，高傲商场尚未充分消化滞胀威逼。凯辉金钱处理公司的固定收益司理玛丽 - 安娜·阿利耶（Marie-Anne Allier）警告：“滞胀已深入商场预期，但价钱尚未响应这一近在咫尺的风险。”

　　1973-1974 年好意思国滞胀技巧，高通胀与经济败落导致标普 500 指数暴跌近 40%，投资者亏本惨重（S&P Global，2025 年 8 月 1 日）。现时商场的乐不雅模样或低估了肖似风险。

　　债券商场潜在冲击

　　滞胀的阴雨相通遮蔽债券商场，抓续的通胀可能重创长久债券，因为通胀侵蚀固定利息支付的本体价值。

　　罗素投资公司的战略师保罗·艾特尔曼（Paul Eitelman）指出，养老基金和保障公司对通胀冲击债券组合的担忧有增无已。“若好意思国再公布一份疲软的行状讲授，滞胀焦躁可能席卷债市，激勉抛售潮，” 他警告。

　　远见集团（Foresight Group）的投资组合司理马扬克·马尔坎达伊（Mayank Markanday）示意，七国集团（G7）经济体的长久债券收益率高度有关，若好意思国国债收益率暴涨，其他 G7 国度债市恐难避免。现时，好意思国 30 年期国债收益率升至 4.5%，德国和英国辞别达 2.8% 和 4.2%（Trading Economics，2025 年 8 月 15 日），高傲抛售压力已深切。

　　若高通胀迫使好意思联储推迟降息，短期债券也将承压。好意思联储 7 月会议纪要高傲，方案者对通胀抓续超标示意担忧，2025 年降息预期从三次降至一次。这加重了短期债券的下行压力，2 年期国债收益率降至 3.8%。

　　人人股市的潜在风险

　　从债券商场到股市，滞胀的威逼无处不在，可能激勉人人商场剧烈颤动。

　　谈富银行（State Street）的宏不雅战略掌握迈克尔·梅特卡夫（Michael Metcalfe）指出，自 1990 年以来，当好意思国制造业行动高傲 “经济收缩” 与 “价钱高于均值” 时，MSCI 天下指数平均下落 15%。标普人人 7 月制造业 PMI 为 46.8，聚合三月低于 50（隆替线），参加价钱指数升至 58.2，创 2023 年以来新高，进一步印证滞胀信号。

　　英仕曼集团（Man Group）的首席商场战略师克里斯蒂娜·胡珀（Kristina Hooper）示意，商场当今 “选拔性乐不雅”，倾向忽视利空、聚焦利好，“就像父母只看到孩子最佳的一面”。

　　富达海外（Fidelity International）的多金钱司理卡罗琳·肖（Caroline Shaw）掂量好意思国经济增长放缓，滞胀为其中枢思景。她对科技股保抓乐不雅，但 7 月中旬购入罗素 2000 小盘股指数看跌期权，以对冲周期性股票风险。

　　纳斯达克指数 2025 年高涨 18%，但高盛警告，小盘股对经济周期更敏锐，可能首当其冲。新兴商场也受波及，如中国受好意思国需求放缓影响，沪深 300 指数 2025 年涨幅仅 3%。

　　好意思元的走弱压力

　　滞胀对好意思元组成双重威逼：经济增长疲软导致货币贬值，抓续通胀削弱购买力。

　　埃德蒙·罗斯柴尔德金钱处理公司（Edmond de Rothschild Asset Management）的多金钱司理纳比尔·米拉利（Nabil Milali）掂量，好意思元兑欧元将进一步走软。

　　2025 年以来，欧元兑好意思元增值逾 12%，8 月第三周冲破 1.25，创 2023 年以来新高；日元和英镑也发扬强盛，日元兑好意思元增值约 8%，受日本央行加息预期股东，响应商场对好意思元信心的动摇。

　　海外算帐银行（BIS）数据高傲，2025 年第二季度好意思元本体有用汇率下落 3.7%，为 2022 年以来最大季度跌幅。对冲基金因好意思联储宽松预期松开，加多欧元和日元多头头寸，进一步施压好意思元。

　　抗通胀金钱的投资契机

　　在滞胀环境下，抗通胀金钱成为避险首选。

　　英仕曼集团的胡珀指出，黄金手脚传统避险金钱更具诱骗力，2025 年上半年人人黄金 ETF 流入 230 吨，创 2020 年以来最大增幅。

　　远见集团的马扬克·马尔坎达伊淡薄投资短期通胀挂钩债券（TIPS，即本金和利息随 CPI 动态鬈曲的债券品种），现时 5 年期 TIPS 收益率达 1.9%。

　　罗素投资的艾特尔曼示意，专科投资者正转向通胀互换（一种随通胀高涨而增值的金融滋生品），其来回量 2025 年第二季度增长 25%（Barclays Research）。

　　此外，房地产投资信赖基金（REITs）因房钱收入与通胀挂钩也具诱骗力，2025 年 REITs 指数高涨 8%（JPMorgan Asset Management）；巨额商品如原油因供需垂死相通具备抗通胀后劲，布伦特原油价钱 2025 年升至 85 好意思元 / 桶。

　　商场瞻望

　　尽管滞胀风险加重，商场尚未堕入焦躁。谈富银行的梅特卡夫合计，投资者低估了人人营业摇荡的冲击，部分源于对科技公司盈利才略的乐不雅预期。可是，滞胀可能激勉商场剧烈鬈曲，肖似 1970 年代的人人金融摇荡。

　　海外货币基金组织（IMF）下调 2025 年好意思国 GDP 增长预期至 1.7%，低于 2024 年的 2.5%，警告滞胀风险加高人人不细目性。

　　针对现时环境，投资者可采取以下战略：优先建树黄金、TIPS 和 REITs，减少周期性股票敞口；通过外汇对冲器具逃避好意思元贬值风险；构建多元化投资组合，慈祥新兴商场债券和动力类金钱，以有用搪塞滞胀冲击。

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