2024年，中国成本市集经历了要道一年，与此同期，群众递次也正经历长远重塑，多极化趋势加快。在群众波动加重的市集环境下，细快慰全旯旮和企业内在价值的价值策略格调的上风愈发突显。

　　当作价值派基金司理的代表之一，中欧基金蓝小康领有超13年投研陶冶和超7年公募基金措置陶冶，其投资框架兼具“从上至下”的宏不雅视线和“从下到上”的个股聘任，擅长在宏不雅经济不同产业的茁壮与零落周期中挖掘低估值、高质料的公司。

　　凭借稳健平衡的价值投阅历调，蓝小康往时几年在触动的市集中赢得优异得益，多阶段逾额收益显耀。近期，他深入共享了市集不雅点，基于长线的宏不雅想考，从群众视角对2025年作出市集研判。

　　中欧融恒平衡2024年岁迹同类第一，逾额收益显耀

　　蓝小康现任中欧基金价值组组长、权力投资决策委员会委员，现在措置4只公募产物。

　　蓝小康孤独措置的三只产物，在2024年均赢得了20%以上的收益率，事迹均位列同类前5%。中欧红利优享夹杂A 2024年收益率21.36%，逾额收益17.3个百分点，位列同类名次前5%（22/480）；始终事迹亦确认精采，近五年收益率69.81%，逾额收益达71.39个百分点，位列同类名次前15%（52/431）。

　　中欧融恒平衡夹杂A的2024年收益率达22.58%，逾额收益11.64个百分点，位列同类名递次一（1/46）。中欧价值讲演夹杂A的2024年收益率为21.1%，逾额收益10.02个百分点，位列同类名次前5%（86/1718）。

　　蓝小康参与共同措置的中欧价值发现夹杂A多阶段跑赢事迹基准，往时三年收益率-3.19%，朝上事迹相比基准8.06个百分点；往时五年收益率44.72%，跑赢10.26%的事迹相比基准（数据源流：基金依期论说，收尾2024年9月30日）。

　　蓝小康领有中国科学院化学方案所材料学博士学位，具备远大的学术配景和丰富的方案经历，投研能力圈较为宽阔，深度遮掩周期、金融、科技、消费与医疗等诸多行业板块，兼具广度与深度。蓝小康在2024年三季报中暗示，其在持仓结构上延续了以往的要道词：稳增长、高股息、一带一皆、上游资源、重化工业、国企、港股。

　　价值投资的信守者：复杂环境中的变与不变

　　蓝小康的个东谈主价值投资体系经历了连接的进化和迭代。2011年干涉证券行业后，蓝小康从行业方案员作念起，渐渐蚁合对产业周期和个股价值的长远领路；2016年，他加盟中欧基金，加入曹名长牵头搭建的价值组。

　　转头行状历程，蓝小康暗示2016年之前我方“股票想维”更重，其时更暖热高弹性、讲故事的成长股，但比及市集环境出问题，才发现那些公司的基本面其实并莫得那么好。在与同团队始终对峙价值投资的曹名长相易后，蓝小康意志到，成长性再好的公司，若是估值相称贵，最终都会跌且归。尔后，他的投资天平逐渐向低估值歪斜，成为价值派的中坚力量。

　　在多年的投资中，蓝小康酿成了平衡稳健的投阅历调，不拘束个股，通过主持宏不雅周期和弥远期财富追求组合举座性价比。在他看来，估值比行业增速更瑕玷，若是一家公司的高增长换来的是很贵的订价，它的风险收益比就会变差。他尤其强调“现款流是企业价值的根柢”，若是企业莫得强健现款流，那就莫得久期，而作念投资最敬重的等于久期，因为“剩”者为王。

　　刻下，面对更为复杂的外部环境，对企业价值的判断是否需要相应调换？蓝小康对此觉得，翌日经济结构和动能模式照实会发生显着变化，中国经济从往时依赖资源销耗、战略复旧渐渐转向综合化、技巧脱手型、更市集化的发展，企业发展比拼的是措置成果、团队文化、技巧能力、信息化等。举座上，领有阿尔法上风的企业会对峙下来，原本依靠贝塔的企业将渐渐退出。

　　预计2025：从群众递次到中国机遇

　　刻下，天下变局加快演进，长远重塑着群众递次和发展花式。蓝小康指出，暖热群众递次变化，对投资框架的调换至关瑕玷。

　　“天下列国间原有的经济单干联系正在转变，多极化趋势加快。中国从原本的中低端制造业，向高端制造业、高端消费品牌发展，在此进程中可能会和好意思国产生更径直的竞争。”他暗示，在这一配景下，投资框架需要赐与宏不雅判断更高的权重，同期作念好搪塞汇率、财富价钱波动的策略准备。

　　预计2025年，蓝小康对中国成本市集充满信心。他觉得，刻下股市估值处于历史低位，蕴涵着较大的建造空间；尤其是在“一带一皆”倡议的带动下，央国企等低估值财富将迎来始终配置价值。同期，他看好上游资源规模的投资契机，黄金、工业金属以及煤炭、石油等和经济关联度高的财富将成为高股息策略的瑕玷组成。

　　此外，他提醒投资者暖热群众系统性风险，相称是源自欧洲的市集波动，或将激勉好意思国市集风险；应在国内经济企稳的配景下，合理布局优质财富，以搪塞外部环境的不细目性。

　　名次源流：中国星河证券基金方案中心，收尾2024/12/31，同类为星河证券分类。中欧红利优享夹杂A属于“2.3.3 生动配置型基金（基准股票比例60%-100%）（A类）”；中欧融恒平衡夹杂A属于“2.4.1股债平衡型基金（A类）”；中欧价值讲演夹杂A属于“2.1.1 偏股型基金（股票高下限60%-95%）（A类）”。

　　数据源流：2024年岁迹也曾托管行复核，数据区间为2024/1/1-2024/12/31。基金的过往事迹并不预示其翌日确认，基金措置东谈主措置的其他基金的事迹并不组成基金事迹确认的保证。

　　基金依期论说露馅，收尾2024/09/30，中欧红利优享生动配置夹杂A的建立以来涨跌幅101.02%， 同期事迹相比基准2.70%。2019-2023年基金涨跌幅和同期基准确觉得43.27%/17.48%，25.77%/7.24%，27.63%/7.58%，-10.2%/-12%，-2.92%/-6.84%。历任基金司理：蓝小康20180420-措置于今，曹名长20180419-20210210，卢博森20180419-20200529。本产物于2020/10 修改投资边界，增多存托把柄为投资办法。详阅法律文献。中欧融恒平衡夹杂A的建立以来涨跌幅21.06%， 同期事迹相比基准5.28%。2023年基金涨跌幅和同期基准确觉得-4.2%/-4.31%。历任基金司理：蓝小康20230321-措置于今。中欧价值讲演夹杂A的建立以来涨跌幅22.54%， 同期事迹相比基准2.92%。2023年基金涨跌幅和同期基准确觉得-4.8%/-8.45%。历任基金司理：蓝小康20230609-措置于今。中欧价值发现夹杂A的建立以来涨跌幅285.11%， 同期事迹相比基准28.77%。2019-2023年基金涨跌幅和同期基准确觉得29.09%/29.43%，16.84%/22.61%，26.67%/-3.12%，-12.41%/-16.86%，-1.95%/-8.4%。历任基金司理：沈悦20200512-措置于今，蓝小康20170511-措置于今，曹名长20151120-措置于今，张燕20150529-20161117，苟开红20091009-20150529，王磊20090724-20100902。本产物于2020/10 修改投资边界，增多存托把柄为投资办法。详阅法律文献。

　　风险教唆：

　　基金有风险，投资需严慎。以上履行仅供参考，不预示翌日确认，也不当作任何投资忽视。其中的不雅点和预测仅代表其时不雅点，今后可能发生转变。未经情愿请勿援用或转载。基金措置东谈主承诺以真诚信用、发愤遵法的原则措置和应用基金财富，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往事迹并不预示其翌日确认，基金措置东谈主措置的其他基金的事迹并不组成基金事迹确认的保证。您在作念出投资决策之前，请仔细阅读基金契约、基金招募评释书和基金产物贵府摘抄等产物法律文献和风险揭示书，充分分解本基金的风险收益特征和产物特质，老成推敲本基金存在的各项风险要素，并根据本身的投资筹算、投资期限、投资陶冶、财富景色等要素充分推敲本身的风险承受能力，在了解产物情况及销售适应性观点的基础上，感性判断并严慎作念出投资决策。中欧红利优享生动配置夹杂、中欧融恒平衡夹杂、中欧价值讲演夹杂、中欧价值发现夹杂为夹杂型基金，其预期收益及预期风险水平高于债券型基金和货币市集基金，但低于股票型基金。中欧红利优享生动配置夹杂、中欧融恒平衡夹杂、中欧价值讲演夹杂可投资于港股通办法股票。除了需要承担与内地证券投资基金肖似的市集波动风险等一般投资风险以外，本基金还濒临港股通机制下因投资环境、投资办法、市集轨制以及交游法规等各异带来的私有风险。

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